30+上市文旅企业2024年成绩单：游客回来了，利润去哪了？
摘要：
"2024 年，国内出游人次 56.15 亿，比上年同期增加 7.24 亿，同比增长 14.8%。其中，城镇居民国内出游人次 43.70 亿，同比增长 16.3%；农村居民国内出游... "2024 年，国内出游人次 56.15 亿，比上年同期增加 7.24 亿，同比增长 14.8%。其中，城镇居民国内出游人次 43.70 亿，同比增长 16.3%；农村居民国内出游人次 12.45 亿，同比增长 9.9%。"
文化和旅游部发布的数据显示，2024 年旅游市场复苏态势良好。
观察近三年的数字，2022 年 25.3 亿、2023 年 48.91 亿、2024 年 56.15 亿，国内出游人次正在无限接近 2019 年的 60.06 亿人次。
分季度看，不仅每个季度的出游人次大幅回升，人次分布也相对平均，" 淡季不淡、旺季更旺 " 正成为一种常态。
其中，2024 年一季度国内出游人次 14.19 亿，同比增长 16.7%；二季度国内出游人次 13.06 亿，同比增长 11.8%；三季度国内出游人次 15.12 亿，同比增长 17.2%；四季度国内出游人次 13.78 亿，同比增长 13.2%。
这一年，文旅相关话题备受关注和讨论。除了频上头条的 " 人从众 " 和各地花样迭出的 " 整活 "，行业的真实现状更直观地体现在相关上市企业的年度报告或业绩预告中。
据商业地产观察不完全统计，在已发布 2024 年报或预告的 31 家文旅上市企业中，有 17 家在 2024 年实现盈利 ，比 2023 年略少。其中有 7 家近三年持续盈利，9 家持续亏损，另有一半的处于 " 时亏时盈 " 的状态。
旅游目的地们需要摆脱 " 内耗 "
先看 旅游目的地 板块，几家欢喜几家愁。表现较好的是 丽江股份 ，公司主营业务包括三条索道、印象丽江、酒店和餐饮业务。 从 2021 年亏损数千万，到 2022 年盈利几百万，再到 2023、2024 年盈利均超过 2 亿元， 其表示主要得益于公司持续优化经营策略，加强营销体系建设，强化内控管理，严控成本费用，多措并举增收创利。
图源：丽江股份官网
山岳型景区上市公司中，峨眉山 A、黄山旅游、长白山尚未发布年报，已披露年报的 九华旅游 2023、2024 连续两年盈利 1.8 亿元左右 ，其以九华山旅游资源优势为基础，主要业务包括酒店、索道缆车、客运、旅行社，构建了完整的旅游产业体系。
桂林旅游在 2023 年一度扭亏为盈，但 2024 年亏损 1.89 亿元。 其在业绩预告中称，主要原因是受不良资产拖累，计提信用减值损失和资产减值损失合计约 1.5 亿元，次要原因是公司游客接待量下降和投资收益减少。
仍处于亏损且进一步增亏的 张家界 将此归咎于 " 大庸古城预计计提资产减值较上年同期有所增加 "，公司业绩还在为此前的激进扩张买单； 云南旅游亏损同比大幅缩小 ，源于公司立足 " 科技升级文旅、文旅服务消费 " 发展愿景，围绕 " 开源、节流、盘活、创新 " 四大经营主线，固本培元，持续夯实市场化、专业化发展能力。
运营着乌镇、古北水镇等文旅目的地并经营文旅综合服务业务的 中青旅在 2024 年盈利 1.6 亿元，比 2023 年略有下降。 其在公告中称，公司坚持文旅融合发展，提升文化与品牌附加值，通过创新差异化产品和提升精细化运营能力提升市场竞争力，以质取胜，扩大 " 国内一流文旅综合服务商 " 品牌影响力和客户服务能力，经营态势保持稳定。
图源：宋城演艺官网
" 中国演艺第一股 " 宋城演艺预计 2024 年盈利 9.3 亿至 12 亿，在已公布财报的企业中表现亮眼。 具体来看，新增的广东千古情景区受益于大湾区旺盛的消费需求、高品质的演艺内容、独具特色的互动体验、差异化的市场定位等优势，全年维持高水平运营；存量项目整体运营天数、游客人次和演出场次实现增长，其中西安千古情景区不断刷新演出场次纪录，表现出色；轻资产输出业务日益成熟和完善，带来持续的增长空间。
西安文旅市场近年来持续火热，但其本地文旅上市公司的经营状况都不算理想。主营酒店和旅行社的 西安旅游 2024 年预计亏损 1.69 亿至 2.29 亿元，较上年亏损 1.54 亿元进一步增亏；与西安旅游同属于西安旅游集团的 西安饮食 预计亏损 1.05 亿至 1.35 亿元，上年亏损也超过 1 亿；被关联方欠款拖累的 曲江文旅 预计亏损 1.2 亿至 1.5 亿元，与上年同期亏损 1.95 亿元相比实现减亏。值得注意的是，三者都已连续三年亏损。
旅行社和 OTA 吃到政策红利酒店集团业绩水深
2024 年，中国的 " 免签朋友圈 " 的持续扩大，出境游市场复苏，火热的入境游也让相关头部企业获得新的增长点。
比如 众信旅游在 2023 年扭亏为盈的基础上，2024 年盈利增至 9500 万至 1.24 亿元。 其在业绩预告中表示，公司积极主动应对旅游市场的新变化，始终聚焦主业，通过不断创新和优化产品，推出一系列契合当前市场新需求的高品质、多元化的旅游产品，注重提升产品品质与服务质量，进一步提高了产品的附加值。
岭南控股在 2023 年扭亏为盈的基础上，2024 年盈利翻倍至 1.50 亿。 去年，公司旅游酒店两大主业齐飞并进，促进公司营收利润双增长；双主业深化全国布局，加速实现规模扩张；多元产业增强品牌影响，创新赋能业绩提升；新渠道带动新增长，新科技促进新体验。
一度面临退市的 凯撒旅业 在青岛国资入主之后实现 " 脱帽 "，2024 年是公司完成重整后的第一个会计年度，部分长期股权投资减值、往来债权坏账计提、诉讼纠纷预计负债以及证监局罚金缴纳等事项，均对公司的整体净利润表现产生了一定的负面影响， 预计亏损 8000 万至 1 亿元。
图源：亚朵官网
在 酒店板块 ，主要还是锦江、华住、首旅、亚朵等头部酒店集团的角逐。 华住集团 在盈利方面领先，2024 年归母净利润达 30.48 亿； 锦江酒店 在数量上最多，截至 2024 年底已开业酒店合计 13416 家； 亚朵集团 增速较快，2024 年全年营收 72.48 亿元，同比增长 55.3%，尤其是零售业务商品交易总额翻了一倍； 首旅酒店 进一步提升中高端酒店占比，特许加盟酒店不断增多。
此外，从几大集团的酒店数据来看，平均房价 （ADR） 、入住率 （OCC） 及每间可出租客房平均收入 （RevPAR） 三大指标多呈现下滑态势。可见，2023 年爆发式增长后，2024 年酒店市场逐渐回归理性，企业需要进行内部优化调整和捕捉新的增长风口。
在上市的 OTA 中， 携程 进一步发挥虹吸作用， 公司全年营收达 533 亿元 ，同比增长 20%， 净利润 172 亿元 ，同比大幅增长 72%。国际业务表现尤为亮眼，第四季度出境机酒预订量超疫情前 120%，入境旅游需求激增，推动全年业绩再创新高。
同程旅行 2024 年的表现也可圈可点， 实现营收 173.4 亿元 ，同比增长 45.8%；全年经调整 EBITDA 达 40.5 亿元，同比增长 29.7%； 经调整净利润为 27.9 亿元 。去年，同程旅行 APP 的 DAU （日活跃用户数） 同比实现翻倍增长，付费会员黑鲸会员累计数量同比增长 86%。
图源：中免集团官网
旅游零售 方面， 中国中免 2024 年业绩承压，实现营收 564.74 亿元，同比 -16.38%；归母净利润 42.67 亿元，同比 -36.44%。 面对错综复杂的经营形势，中国中免在深耕海南市场、拓展渠道资源、优化完善业务布局、推进重点项目建设、探索有税业务、提升运营质效等方面都做出了努力。
受固定资产处置及相关费用、新业态新门店培育、业态结构调整和门店经营转型等因素影响，首旅集团旗下的王府井在 2024 年的归母净利润预计减少 51% 到 63%。 2025 年，王府井将积极响应国家提振消费，扩大内需的政策，坚持以 " 加速转型、把握节奏、控制成本 " 为导向，全力提振开源，提升经营质量。
重资产企业摆脱恶性循环是长期考验
对于行业内的重资产选手来说，显然要面对的是更长期的挑战。
2024 年， 华侨城 A 实现营业收入 544.07 亿元，同比减少 2.40%；经营性净现金流 53.62 亿元，同比增长 56.67%，连续两年为正。 旅游业务方面，紧抓市场消费需求，增加优质产品供给；强化 IP 应用，提升游客体验；稳步推进项目拓展及建设。公司旗下文旅项目 2024 年共计接待游客 8081 万人次，并迎来北京玛雅海滩水公园开业，深圳前海欢乐港湾获评 " 国家 4A 级旅游景区 "。
海昌海洋公园 经营压力不小， 2024 年收入约 18.18 亿元 ，与 2023 年的 18.17 亿元基本持平；但 母公司拥有人应占亏损从 2023 年的 1.97 亿元增加至 2024 年的 7.4 亿元 ，亏损同比扩大 275%。
财报显示，2024 年海昌海洋公园旗下公园入园人次约 1079 万，较 2023 年同期增长 16.1%，公园板块收入为 16.85 亿元，然而公园运营收入和公园门票销售收入同比分别微降 0.13% 和 0.84%，可见未能有效提升二次消费。同时，公司流动负债净额高达 29.53 亿元，流动性风险很高。希望未来北京、福州、宁波等轻资产项目能给其带来更多现金流。
北京海昌海洋公园效果图
已重整成功的 新华联 集团仍面临业绩承压， 在 2023 年扭亏一年之后，新华联预计 2024 年亏损 2.35 亿 -4.54 亿 ，主要原因是部分项目出现减值迹象，公司对可能发生减值损失的资产拟计提减值准备，以及公司处置下属公司股权产生较大亏损。
今年 3 月 19 日，文旅巨头 复星旅游文化 正式告别港股， 私有化的公司整体估值为 97 亿港元。 私有化退市是复星旅文基于长期发展战略所做的主动决策，也是轻资产战略转型的重要一步。这也昭示了，从重资产到重运营，旅游投资趋势正在转变。对于很多公司来说，推动资产结构优化势在必行。
若盘点 2024 年中国旅游的亮点，"China Travel" 必不能缺席。免签政策持续优化，支付服务更加便利，中国以更大范围、更宽领域、更深层次的开放，让越来越多外国游客亲身感受真实的中国。
文化引领、体验为王，也逐渐成为国内文旅消费市场的主流趋势。利好频出之下，市场潜力持续释放，无疑为各大文旅上市企业提供了更多增收和发展的机会。期待他们用产品持续创新和服务不断升级，为 2025 年的文旅市场带来更多惊喜，实现行业的高质量发展。
