全球利率下降趋势下，2025年金价前景被看好

摘要： 尽管全球货币政策宽松周期预计将持续到2025年，投资者和分析师仍将密切关注美联储及其他主要央行的动向，尤其是美联储在控制通胀与支持经济增长之间的政策取舍。这一政策变化直接影响着全球...

尽管全球货币政策宽松周期预计将持续到2025年，投资者和分析师仍将密切关注美联储及其他主要央行的动向，尤其是美联储在控制通胀与支持经济增长之间的政策取舍。这一政策变化直接影响着全球金融市场的走向，特别是对黄金价格的波动性和趋势产生重要影响。

美联储货币政策的调整与2025年预期

2024年年底，美联储的货币政策预期发生了显著变化。在2023年12月的货币政策会议上，美联储宣布，2025年将仅降息两次，而在9月的经济预测中，美联储曾预示可能降息四次。这一调整被许多分析师认为是合理的，特别是考虑到美国经济至少在2025年上半年可能保持健康增长。

分析师指出，美联储政策转向放缓，体现出美国经济的韧性。尽管美国通胀依然高于目标水平，但经济的持续扩张意味着美联储在降息时会非常谨慎。大部分主要银行都下调了降息预期，美国银行的分析师预计2025年将仅降息两次，符合美联储的预测。而富国银行则更加谨慎，预计2025年仅降息一次。

贝莱德看好美国经济，但债市前景黯淡

全球最大的资产管理公司贝莱德（BlackRock）对美国经济持乐观态度，认为美国有望继续受益于经济中的“巨大力量”，例如人工智能（AI）的崛起，预计这一变化将颠覆传统的商业周期，并带来新的增长动力。贝莱德的分析师表示，人工智能等技术的快速发展将在未来几年重塑经济格局，推动美国经济进一步增长。因此，贝莱德在2024年加大了对美国股市的超配投资。

然而，贝莱德在债券市场的态度则相对谨慎。尽管美联储可能会继续降息，但由于降息幅度有限，贝莱德预计债券收益率将上升。因此，该公司减持了部分美国国债，并预测美联储的降息空间非常有限。贝莱德认为，由于通胀仍高于目标水平，尽管经济增速可能略有放缓，但美联储不会大幅降息，利率仍将保持在大流行前的较高水平。

特朗普政策对经济的不确定性与风险

与此同时，并非所有分析师都对美国经济前景充满信心。道明证券的固定收益分析师对美国及全球经济的预期持悲观态度，并特别警告美国在特朗普可能上任后的政策不确定性。特朗普曾威胁要对全球几乎所有主要经济体征收关税，这一政策可能导致美国制造业的短期复苏，但也可能加剧全球通胀压力，尤其是在全球供应链不稳定的背景下。

道明证券的分析师认为，特朗普上任后的关税政策可能会导致美国通胀上升，同时全球经济增长放缓。他们预测，尽管关税可能对美国制造业有所帮助，但对其他经济体的负面影响将会加剧，从而可能进一步推高美国国内价格水平。此外，他们预计美联储将继续保持较为鸽派的立场，预计2025年将有四次降息，联邦基金利率年底将降至3.5%。道明证券还指出，2025年全球经济面临更多不确定性，尤其是美国与欧洲的政治动荡可能对市场产生负面影响。

全球经济前景：不确定性和增速放缓

全球经济的前景也受到不确定因素的影响。分析师指出，2025年全球经济可能会遭遇较大的冲击。道明证券认为，美国的政策变动以及国际地缘政治风险将导致全球经济增长放缓。虽然预计美国经济增速会维持在较高水平，但其他主要经济体的增长则可能出现疲软。因此，他们预测全球增长率将略低于3%的趋势。TDS分析师则表示，关税影响预计要到2025年第三季度才会开始显现，这可能会加剧全球经济的不确定性。

黄金市场的影响：短期波动与长期支撑

考虑到美联储的货币政策，许多分析师认为，2025年金价将面临一定的波动性。在短期内，由于利率预期的变化，金价可能会经历一定的压力。然而，长远来看，全球经济的不确定性、通胀压力以及政治动荡可能为黄金价格提供支持。

分析师指出，尽管美联储的降息幅度较为温和，但如果全球经济继续面临不确定性，尤其是如果美国面临更高的通胀和政治风险，黄金将仍然是投资者的避险选择。此外，金价也可能受到全球其他央行货币政策的影响，尤其是在欧洲和亚洲地区的货币宽松政策仍在推进的情况下。

结论：金价前景不容忽视

总的来说，尽管全球利率预期仍呈下降趋势，但美联储的降息步伐较为缓慢，可能会使黄金市场面临一些短期波动。然而，在全球经济仍然充满不确定性、通胀压力持续以及地缘政治风险加大的背景下，金价仍然具有长期上涨的潜力。因此，投资者需要密切关注全球经济和美联储政策的动态变化，以更好地把握黄金市场的投资机会。