俄罗斯央行降息100个基点

摘要： 当地时间周五，俄罗斯央行意外将关键利率下调 100 个基点至 20.00%，这也是该央行自 2022 年 9 月以来首次降息，主要原因是通胀出现了大幅回落，而且有迹象显示，俄罗斯经...

当地时间周五，俄罗斯央行意外将关键利率下调 100 个基点至 20.00%，这也是该央行自 2022 年 9 月以来首次降息，主要原因是通胀出现了大幅回落，而且有迹象显示，俄罗斯经济增速也在放缓。

俄罗斯央行声明称，当前的通胀压力，包括潜在的通胀压力，继续下降。虽然国内需求增长仍超过商品和服务供应扩产的能力，但俄罗斯经济正逐渐回到平衡增长的轨道。

自去年 10 月以来，政策制定者一直维持利率不变，以应对通胀问题。数据显示，俄罗斯 4 月份的通胀率为 6.2%，低于 2025 年第一季度 8.2% 的平均水平。

俄罗斯央行将尽可能使货币政策保持紧缩，以便在 2026 年将通胀恢复到 4% 的目标水平，这意味着货币政策将在较长时期内保持紧缩。

在 2022 年俄乌冲突爆发后，俄罗斯国内物价持续走高，卢布贬值推高了进口商品价格，俄罗斯经济也不得不在随后几年的战争中重新调整方向。

俄罗斯经济发展部部长马克西姆 · 列舍特尼科夫在本周早些时候敦促央行降息，因为人们越来越担心各个行业的产出下降。俄罗斯的国内生产总值 ( GDP ) 在 2022 年和 2023 年初经历了一段时间的急剧收缩后强劲反弹，但在 2025 年第一季度，其增速从上一年年底的 4.5% 下降到了 1.4%。

今年年初，人们希望美国总统特朗普能够推动俄乌两国实现持久停火，甚至达成一项结束战争的协议，但这种希望迅速破灭，两国之间的直接攻击仍在继续。近期乌克兰对俄罗斯境内四个军用机场发动了无人机突袭，对俄方战略轰炸机队造成这场战争以来最沉重的打击。

尽管如此，据美国银行称，俄罗斯卢布是今年迄今为止全球表现最好的货币，这要归功于资本管制、政策紧缩和美元贬值。

行业观察人士指出，高昂的借贷成本阻碍了当地企业进口商品，进而减少了俄罗斯企业和消费者对外币的需求。

俄罗斯卢布今年走强的另一个关键原因是，俄罗斯出口商，尤其是石油行业，一直在将外汇收入兑换回卢布。据悉，俄罗斯政府要求大型出口商将部分海外收入带回国内，并在当地市场兑换成卢布。

尽管卢布目前仍在走强，但分析师警告称，这种强势可能无法持续。作为俄罗斯出口经济的主要支柱之一，石油价格今年大幅下跌，这可能会对外汇流入造成压力。

凯投宏观经济学家 Nicholas Farr 表示，将利率下调至 20% 是一个意外，市场预期的幅度要大，预计到年底利率将降至 17%。但由于战争导致的供需失衡，利率可能需要继续保持在限制性水平。