8座金矿撑起一个IPO

摘要： 这是今年以来港股最 " 壕 " 的 IPO。坐拥 8 座境外金矿，黄金储备高达 856 吨，2024 年的收入和利润分别达到 29.9 亿美元（约 214 亿元）和 4.81 亿美...

这是今年以来港股最 " 壕 " 的 IPO。

坐拥 8 座境外金矿，黄金储备高达 856 吨，2024 年的收入和利润分别达到 29.9 亿美元（约 214 亿元）和 4.81 亿美元（约 34 亿元），紫金黄金还准备花 12 亿美元（约 86 亿元）拿下一座新金矿。

漂亮数字背后，关键是他们有个 " 好爸爸 " —— " 中国金王 " 紫金矿业。将紫金黄金分拆后，紫金矿业把所有海外金矿资产整合进去，并在最近将这家香港公司送到港交所门前。

这个分拆上市的时机也选得好，刚好赶上了黄金价格上行周期。用如今市值超过 5400 亿港元的紫金矿业的话来说，" 本次分拆上市将显著提升紫金矿业的整体价值与股东价值 "。

他们有这个美好的想法很正常，毕竟在这波黄金热潮中，2025 年上半年在港上市的赤峰黄金和周六福的股价表现就惊人，而新任港股 " 股王 " 老铺黄金的股价一年左右涨超 23 倍，最高更是超过 1100 港元，市值逼近 2000 亿港元。

作为深耕黄金行业超过 30 年的老将，紫金矿业自然是不会错过这场 " 黄金盛宴 "。被分拆上市的紫金黄金，正好成为那张重要的入场券。

背靠紫金矿业，一家香港 " 土豪 " 公司要 IPO 了

紫金黄金的故事，得从控股股东紫金矿业说起。

时间回到 20 世纪 80 年代，日后成为紫金矿业创始人的陈景河刚从福州大学地质专业毕业。在加入闽西地质大队后，他来到位于福建省龙岩市上杭县的紫金山从事找矿工作。

令他们没想到的是，经过十年风餐露宿的艰辛探索，完成初步勘探的紫金山的黄金储量还不到 5.5 吨，再加上开采成本等因素影响，意味着金矿中的矿石基本等同于一堆废石。

当时，在紫金山被定性为 " 鸡肋矿 " 后，开采工作也随之由上杭县矿产公司接管。不甘心十年的努力付诸东流，陈景河选择辞职并主动出任上杭县矿产公司总经理。

1993 年，随着紫金山金矿开发启动，上杭县矿产公司也更名为 " 上杭县紫金矿业总公司 "，由此开启了 " 紫金矿业 " 元年。

在陈景河的带领下，紫金矿业通过创新开采方法和技术，不仅将金资源量从 5 吨多裂变到 300 多吨，还让铜资源量从 129 万吨飙升到 324 万吨，同时显著降低了开采成本，最终使紫金山跃升为 " 中国第一大金矿 "。

转眼便来到 2000 年，这家公司完成股份制改造。三年后，紫金矿业成为内地黄金香港第一股和福建企业香港第一股，还于 2008 年登陆上交所并开创中国 A 股 0.1 元面值发行先河，最终成功驶入发展快车道。

也正是在这个过程中，他们通过收购贵州水银洞金矿走出上杭后，又凭借参股加拿大顶峰矿业公司而成功迈出国门。除了持续深耕国内市场，这家公司还紧紧抓住了 " 一带一路 " 倡议带来的机遇，大力拓展海外市场。

一系列低成本逆周期并购策略的实施，让紫金矿业顺利拿下刚果（金）卡莫阿铜矿、澳大利亚诺顿金田金矿、巴布亚新几内亚波格拉金矿、哥伦比亚武里蒂卡金矿等众多矿山，最终成为涵盖金、铜、锂、锌等金属的全球矿业公司。

当时间来到 2025 年，为了加快国际化进程，同时做大做强黄金业务板块，紫金矿业选择将所有海外金矿资产整合到分拆出来的紫金黄金中去。这家被分拆出来且位于中国香港的公司，也承担起成为全球一流国际黄金上市企业的重任。

坐拥 8 座金矿，一年入账近 30 亿美元

在紫金矿业的支持下，紫金黄金得以在南美洲、大洋洲、中亚和非洲等黄金资源富集区持有 8 座黄金矿山的权益，并成为自身冲刺 IPO 的关键筹码。

手握 8 座金矿，他们近年的黄金产量实现了快速增长，从 2022 年的 39.3 吨，在一年后增长到 44.8 吨，并于 2024 年变成 46.7 吨。到了 2024 年底，这家公司的黄金储备已经高达 856 吨。

为了进一步提高黄金资源储量和产量，他们还准备用 12 亿美元收购哈萨克斯坦 Raygorodok 金矿，并且已经与对方签订协议。一旦交易完成，这家公司的业务规模将进一步扩大。

通过运营这些黄金矿山，这家公司能够生产金精矿、合质金及金锭，并在将产品卖给下游精炼厂、贵金属交易商或金融机构的过程中，收入和利润得到飞速增长。

翻看招股书，在 2022 年至 2024 年，他们的收入分别达到 18.18 亿美元、22.62 亿美元、29.9 亿美元，母公司拥有人应占净利润则分别约为 1.84 亿美元、2.3 亿美元和 4.81 亿美元。

紫金黄金成功的背后，离不开紫金矿业在行业的深厚积累。按照这家公司的说法，通过技术创新、扩产运营及提高管理效率，澳大利亚诺顿金田金矿等被他们收购后，一年内便扭亏为盈。

虽然在分拆后实现独立运营，不过紫金矿业也将继续在技术、人才、运营知识等方面，为紫金黄金提供全方位强有力的支持。这番表态，自然是为了让外界对这家准备上市的公司拥有更多信心。

随着国际局势日益复杂，再加上财政货币变得宽松，扮演避险资产角色的黄金也受到全球央行和投资者的青睐。数据显示，截至 2025 年 6 月末，中国央行已连续 8 个月增持黄金。

对于紫金黄金而言，身处黄金价格呈现上涨的趋势中，也确实赶上了好时候。

" 黄金盛宴 "，来了

随着紫金黄金踏上 IPO 之路，给本就火热的黄金股又添了把火。

金价的高歌猛进，很快便点燃了众人对黄金的关注。按照世界黄金协会的说法，以美元计价的黄金在 2024 年累计涨幅达 26%，金价一年内连续 40 次刷新历史纪录。

到了 2025 年，金价的涨势依旧喜人，黄金由此成为表现最优异的大类资产之一，并带动紫金矿业、赤峰黄金、山东黄金、湖南黄金等众多黄金股的股价上涨。

市值超过 5400 亿港元的紫金矿业在分拆紫金黄金上市时更是直言，此番动作恰逢黄金价格上行周期，有利于推动公司黄金资产价值重估，" 本次分拆上市将显著提升紫金矿业的整体价值与股东价值 "。

在一片大好的形势下，A 股上市公司赤峰黄金在今年 3 月率先登陆港股。三个月后，拥有超过 4000 家金店的周六福也成功在港上市。此外，山金国际（原银泰黄金）也于 2025 年 6 月启动港股 IPO 筹备。

上市后，赤峰黄金和周六福的股价表现惊人。三个月左右的时间，赤峰黄金的股价差不多涨了一倍，市值一度突破 680 亿港元；一个月不到，周六福的股价涨超 40%，市值最高时超过 227 亿港元。

不过要数涨势最凶猛的黄金股，还得是 2024 年 6 月在香港上市的老铺黄金。

作为新任港股 " 股王 "，这家公司的股价在一年左右的时间涨超 23 倍，最高超过 1100 港元。巅峰时刻，他们的市值逼近 2000 亿港元。

令人感慨的是，黄金热潮吸引了投资者争相加入，反过来投资者又推动了黄金市场持续升温。面对这场狂欢中的 " 黄金盛宴 "，大家都想从中分一杯羹。

本文来自微信公众号：东四十条资本 （ID：DsstCapital），作者：鲁智高，题图来自：AI 生成