特朗普“逼宫”，英特尔成“国企”？

摘要： " 雪中送炭 "，还是 " 雪上加霜 "？知情人士近日向彭 · 博社透露，特朗普政府正在与英特尔谈判，希望美国政府持有其部分股份，并借此改善该公司的经营状况。目前，尚不清楚潜在持股...

" 雪中送炭 "，还是 " 雪上加霜 "？

知情人士近日向彭 · 博社透露，特朗普政府正在与英特尔谈判，希望美国政府持有其部分股份，并借此改善该公司的经营状况。

目前，尚不清楚潜在持股规模，英特尔方面也拒绝对此事予以置评。但 8 月以来，特朗普政府和英特尔的关系就像过山车一样——

先是特朗普发文抨击英特尔 CEO 陈立武 Lip-Bu Tan，要求其必须立即辞职；而后两人在白宫紧急闭门会议，特朗普态度反转，称陈立武的成功是一个 " 了不起的故事 "；如今，特朗普改掉之前咄咄逼人的态度，英特尔似乎也和 " 国企 " 越走越近。

据悉，特朗普政府正讨论通过 " 黄金股 " 模式入股英特尔，以换取对该公司的战略决策否决权。对于美国制造业来说，这是一个转折点，标志着白宫倾向于模糊国家与产业之间的界限，美国产业政策也正式从补贴走向更强势的直接干预。

01又一出 " 逼宫 " 大戏

知情人士透露，白宫给出了利好英特尔的诸多理由，最现实的是，政府入股，后续将全力支持英特尔俄亥俄州半导体工厂建设。

英特尔曾计划豪掷 200 多亿美元，以建设俄亥俄州的先进工厂，但由于财务问题，该公司已多次推迟建设和设备采购，最新的量产时间表也被延迟到 2031 年。

白宫战略入股美国企业，这在历史上极为少见，特别是英特尔这样的半导体产业支柱企业，对美国制造业和国家安全具有至关重要的战略意义。

特朗普欲染指英特尔的野心，本月开始暴露出来。8 月初的时候，特朗普毫无征兆地在社交平台对陈立武发难，要求其立刻辞职，给出的理由极为简单，原因在于陈立武有华人背景，由他带领美国老牌企业英特尔，与美国芯片产业有 " 高度利益冲突 "。

帖文很强势，只有结论，没有证据。

对于陈立武来说，人在家中坐，锅从天上来。很快，他与特朗普进行了紧急会面，特朗普在社交媒体上确认了这一消息，且一同参与会面的，还有美国财政部长贝森特 Scott Bessent 以及商务部长卢特尼克 Howard Lutnick。

这次会面效果显著，闭门会议后，特朗普的态度一百八十度大转弯，社交平台对陈立武的评价也画风大变：" 这是一次非常有趣的会面，他（陈立武）的成功与崛起，是一段了不起的经历！"

英特尔发言人近日也表示，公司将致力于支持特朗普总统加强美国技术和制造业领导力的努力，期待继续与特朗普政府合作，推进共同的优先事项。

很显然，陈立武晓之以理，动之以情，把特朗普 " 哄 " 开心了。业界调侃，陈立武的遭遇，就像黄仁勋此前一样，哪怕是美国数一数二的行业领袖，在特朗普阴晴不定的处事风格下，也得情商随时在线，为自己的公司谋求长远利益。

知情人士表示，虽然 " 入股 " 英特尔的细节仍在商讨阶段，但目前的设想，是由美国政府支付这笔股份。当然，这一计划仍有诸多不确定性，谈判有可能在没有达成协议的情况下提前结束。

白宫以 " 入股 " 的形式对关键行业进行直接干预，特朗普政府已提前给英特尔打了个样。

上个月，美国方面提出一项前所未有的计划，将以 4 亿美元收购美国稀土生产商 MP Materials 的优先股，让五角大楼成为该公司的最大股东。这一决定，颠覆了各界对私营企业如何与联邦政府打交道的传统认知。

业界人士认为，联邦政府后续的一些交易，可能将以 MP Materials 为蓝本设计，这意味着更多的股权交易将有政府方面的介入。

02英特尔的 " 至暗时刻 "

作为半导体行业的先驱，英特尔近年来因市场份额和技术优势的丧失而举步维艰。

过去十余年，全球半导体行业经历了从 PC 时代向移动互联、人工智能和云计算时代的跨越。然而，作为昔日的芯片霸主，英特尔却在这一轮产业变革中频频失守，市值也先后被对手超越。

英特尔先是错失智能手机革命，在苹果推出 iphone 时固守成规，错过转型的最佳时间窗口；而在台积电启动 " 夜莺计划 "、以 24 小时不间断的工作制度全力投入芯片代工业务时，英特尔始终在 IDM 模式和代工业务之间摇摆不定，让全球先进制程的产能被三星、台积电等对手逐渐瓜分殆尽。

技术派代表格尔辛格 Pat Gelsinger 的改革收效甚微，陈立武今年 3 月临危受命，履新英特尔首席执行官。

陈立武在半导体领域被誉为 " 芯片创投教父 "，他不仅是一位卓越的职业经理人，还是一位极有远见和投资眼光的半导体产业投资人。在英特尔遭遇市值和利润双双下滑的当下，陈立武的责任，是扭转公司财务颓势，走出转型困境。

他出生于马来西亚槟城的华人家庭，后来跟随父母在新加坡生活。上世纪八十年代，年仅 28 岁的陈立武在旧金山创办风险投资机构华登国际，主投半导体、互联网和新能源初创企业，早在本世纪初，华登国际的资产规模就已经扩大至 20 亿美元。

1994 年，陈立武成立华登中国基金，投出了多家全国知名的民营品牌，如洗衣机品牌小天鹅，以及新浪、创维、大疆以及美团等科技和互联网公司。此外，华登国际在半导体领域最知名的一笔投资，是此前以种子投资人的身份投资了中芯国际。

很显然，特朗普之所以在社交平台发难，主要原因是陈立武的华人背景。虽然陈立武成长阶段和中国大陆没有交集，但作为卓越的投资人，最近几年的投资项目也包括了中国的优秀企业——

数据显示，通过华登国际及相关实体，他向 600 多家中国企业累计投资了至少 2 亿美元。

由于其特殊的成长经历和职业经历，白宫有了更多 " 特殊关注 " 的理由。面对特朗普 " 必须立刻辞职 " 的公开抨击，一旦陈立武选择离职，他将成为近期第三位因白宫施压而辞职的企业高管，此前哥伦比亚广播公司高管温迪 · 麦克马洪 Wendy McMahon 也因类似原因去职。

这一次，陈立武临危不惧。

在和特特朗普的闭门会议里，陈立武再次展现出极为冷静的头脑和极高的专业素养，为自己表明了立场，也为公司找到了机会。

本来，英特尔有望成为 2022 年《芯片与科学法案》资金的最大受益者，该法案曾声称，将提供 527 亿美元用于补贴美国芯片行业，除了直接补贴，美国国会还将批准高达 750 亿美元的政府贷款授权。

只不过，早在去年年底，英伟达彼时的 CEO 格尔辛格就在财报会后透露，公司没能从从《芯片法案》中获得原本说好的数十亿美元的资金。

去年拿不到的补贴，在特朗普的领导下更是充满变数。今年早些时候，政府官员曾提出让台积电以合资形式运营英特尔工厂，但台积电 CEO 魏哲家后来表示，公司计划继续专注于自身业务。

无论是之前台积电 " 奉命 " 帮扶英特尔，还是现在白宫拟入股英特尔，根本原因，还是这家老牌芯片公司的困境。2024 年，英特尔净亏损高达 188 亿美元，成为 1986 年以来的首次亏损，股价也大幅下跌 60%。

为了给公司 " 刮骨疗伤 "，陈立武曾发内部线警告员工，英特尔将持续裁员数月，以应对销售下滑和收入前景黯淡。在这样的大背景下，英特尔只能保留可盈利的核心项目，部分非核心板块，要么并入其它部门，要么直接裁掉，为公司节约开支。

无论是汽车还是人工智能，先进制造业的一切都离不开半导体。在英特尔内忧外患的大背景下，特朗普势必启动一系列程序以施加压力，只不过，白宫扮演的角色是 " 雪中送炭 " 还是 " 雪上加霜 "，还要取决于后续将如何干预。