英伟达4万亿算力帝国，刷新历史

摘要： 记者丨倪雨晴   编辑丨巫燕玲一夜之间，英伟达再次刷新历史。7 月 9 日美股开盘后，英伟达一度上涨超 2.5%，达 164 美元 / 股，总市值超 4 万亿美元，和 2024 年...

记者丨倪雨晴   编辑丨巫燕玲

一夜之间，英伟达再次刷新历史。

7 月 9 日美股开盘后，英伟达一度上涨超 2.5%，达 164 美元 / 股，总市值超 4 万亿美元，和 2024 年日本的 GDP 相当。

同时，英伟达也是第一家冲上 4 万亿美元的企业，这在全球、科技、美股历史上，都是新的里程碑。

虽然到了当天收盘，英伟达股价有所回落，收盘价为 162.88 美元，但其总市值仍高达 3.97 万亿美元，逼近 4 万亿美元关卡。

目前，全球市值超过 3 万亿美元的公司只有三家，第二名微软总市值为 3.75 万亿美元，第三名苹果的总市值为 3.14 万亿美元。

Loop Capital 预测英伟达市值可达 6 万亿美元。分析师 Ananda   Baruah 将英伟达的目标价从 175 美元上调至 250 美元，是华尔街当前给予该公司的最高目标价。

他还在研报中指出：" 我们的研究表明，我们正进入下一波生成式 AI（Gen   AI）采用的‘黄金浪潮’，而英伟达正处于这股更强劲需求的前端。"

4 万亿算力帝国

来到 4 万亿俱乐部门口，英伟达用了多久？

仅从市值变化来看，两年前英伟达的市值还不到 1 万亿美元，随后开启猛涨模式，2023 年 6 月进入 1 万亿美元大关。不到一年时间，2024 年 3 月，英伟达突破 2 万亿，到 6 月飚到 3 万亿美元。

一年后的 2025 年 7 月，英伟达市值一度突破了 4 万亿美元，股价较 4 月低点已上涨 89%。从 2 万亿到 3 万亿，英伟达仅用时 3 个月，从 3 万亿到 4 万亿，英伟达也只用了一年左右的时间。

这样的 " 狂飙 " 速度，一路见证了科技时代的变迁，算力成为新的 " 信仰 "，英伟达创始人兼 CEO 黄仁勋，正带领着英伟达加速一切。

在生成式 AI 的需求驱动下，英伟达的业绩也一路飙涨。截至 2026 财年 Q1，英伟达营收达 440.6 亿美元，同比增长 69%；GAAP 净利润 187.8 亿美元，同比增 26%；Non-GAAP 每股摊薄收益 0.81 美元，同比增长 33%。

从产业趋势看，英伟达以一己之力带动着整体 AI 产业链、AI 芯片产业向上增长。可以看到，A 股市场上，英伟达也带动工业富联等产业链业绩上涨。

"2024 年全球半导体产业的增长，基本上来自英伟达一家公司。"TrendForce 集邦咨询资深分析师储于超向 21 世纪经济报道记者指出，英伟达在 2023 至 2024 年营收增长率高达 125%，而其他 Fabless 公司大多仅录得 20% 左右的增长。

眼下，英伟达带着 Blackwell 系列芯片驰骋市场，各大机构纷纷调高出货预期。今年二季度，GB200 就已经开始量产，GB300 计划在第四季度进入量产。

根据 Bernstein 报告的数据，预计在 2025 年第三季度，GB200 机架的出货量达到 10000 台，GB300 预计 2025 年第四季度出货量为数千台。Jefferies 也在报告中给出了相近的预测，估计第三季度 GB200 的出货量在 1 万台左右，2025 年全年，GB200 NVL72 总出货量约 27000 台。

这也意味着，在 AI 服务器市场，英伟达依然强劲。目前从 AI 芯片供货 AI 服务器的占比看，英伟达还是第一。" 今年英伟达估计占据七成左右，AMD 的占比约 8%。" 储于超表示。

英伟达的核心优势在于其对 AI 云端运算的深度制霸，AI 服务器成为核心增长引擎。从财报可以得到佐证：根据英伟达 2026 财年第一财季业绩，其数据中心业务实现 391 亿美元营收，同比增长 73%，占总营收比例高达 89%。

核心的 AI 服务器增速虽然放缓，但是需求仍在攀升。据 TrendForce 集邦咨询预测，2025 年 AI 服务器的产值会达到 30 亿美元，同比增长 46%。随着英伟达从 Hopper 系列向 Blackwell 系列转换，整个 AI 服务器产值提升。

在底层逻辑上，英伟达一直在做一件事情，让芯片干活更纯粹，不断地堆叠并行计算，主要是在并行乘法计算。黄仁勋一直在专注加速准备着，历史的机缘巧合悄然到来。

当年英伟达 GPU 支持 AlexNet 卷积神经网络训练，AlexNet 团队碰巧发现 GPU 竟然比 CPU 快这么多，英伟达则是碰巧遇到人工智能的发展主要依赖算力。GPU 和 AI 一路相辅相成，共同成就了当前的科技传奇。

算力范式延续

未来人类的科技史，将如何书写 " 黄教主 "？

在科技史的长河中，我们试着将群星分为三个派别，第一个类型是开宗立派，少数关键人物以其开创性的贡献定义了整个时代，他们大多是有杰出贡献的科学家，比如牛顿、爱因斯坦、图灵、冯 · 诺依曼、香农等等。

第二中类型是独树一帜、拓展传承的派别，比如摩尔，他的摩尔定律指挥棒引领了半导体界的成长；第三种是企业家、技术天才，比如传奇 CEO 杰克 · 韦尔奇，重塑了所在的商界。

现在黄仁勋或可进入第二派，虽未开宗立派，但是在算力星河中建立了 AI 时代的算力范式。当前 AI 背后的一整套基础设施，从 GPU 并行运算、到 CUDA 生态、到联接技术、算法软件，都是黄仁勋创立英伟达所开辟的算力范式。

今年以来，英伟达一直强调公司正在向 AI 基础设施企业转型，英伟达并不是建造芯片，而是建设 AI 基础设施（AI Infra）。现在，英伟达从年初的低谷中上涨，达到新的高度。

英伟达当然也面临着新兴创业生态的挑战，但依然有生态的护城河，在市值上，英伟达已经超越科技巨头微软、苹果。作为一家更偏 B 端的芯片企业，产品层面的影响力或许不如苹果微软这些 C 端巨头，但是仅仅在技术领域的进步方面，已经不逊色于他们。

同时，英伟达依然在展现出新的趋势，比如黄仁勋在 GTC 上所言，全球算力需求仍会持续增长，推理模型的计算量将是预训练模型的 100 倍，他为英伟达和行业描绘的蓝图是生成式 AI、代理 AI（Agentic AI）和物理 AI（Physical AI）。

在近期的股东大会上，黄仁勋谈到了最近的重点布局。他表示，公司正在迈入 " 十年 AI 基础设施建设周期 " 的开端，"AI 和机器人技术是最大的两个增长机会，代表着数万亿美元的市场 "。

当前的英伟达三面出击，其一是继续稳固 AI 领先地位，依托 Blackwell 及后续新品，继续加强技术优势。

其二是看好机器人、自动驾驶等 AI 战场。机器人无疑是英伟达瞄准的下一个标地，" 通用机器人的时代已经到来。" 黄仁勋多次在演讲中表达了这一观点，他认为劳动力需求与 AI 技术的高速发展正在推动通用机器人加速走向产业化。

此外，英伟达一直在加速主权 AI 建设，加码政府与超大规模合作项目，强化全球基础设施。这是英伟达在进一步拓展全球化市场，同时也可以抵消出口管制的影响。

同时，英伟达仍面临多个维度的挑战。一方面中国市场仍在受限，目前英伟达正尝试更新芯片设计，来符合管制标准，希望继续服务中国市场。

另一方面，同业竞争压力加大，包括 AMD、谷歌、亚马逊等公司都在加大 AI 布局。不过市场普遍认为，在高端 AI 芯片性能方面，目前仍难撼动英伟达现有地位，但挑战者的队伍在变强。

英伟达并非高枕无忧，但是当前市场的悲观情绪已基本出尽。从一家在游戏玩家中享有盛誉的显卡公司，到如今定义 AI 时代的算力基础设施巨头，英伟达的成长史是绝佳的观察样本。

眼下，黄仁勋所规划的 " 新 AI 基建设周期 " 才刚刚开启。面对竞争加剧和地缘政治的暗流，英伟达构建的算力范式仍在延续，算力帝国的征程，远未到达终点。

出品丨 21 财经客户端 21 世纪经济报道

编辑丨金珊